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我国钢企海外矿产资源投资情况分析
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本文摘要:第一,西彦铁矿是钢铁生产的最重要原料。

第一,西彦铁矿是钢铁生产的最重要原料。中国相当大的钢铁生产能力和产量要求对铁矿石的大量市场需求。近年来,随着GDP的快速增长,我国钢铁市场需求总是缓慢上升,粗钢产量也呈现快速增长和快速增长。

铁矿石消费量大幅上升,我国已沦为世界第二大铁矿石消费国。由于进口铁矿石在我国铁矿石消费中所占比重较大,铁矿石原料价格较低,因此有必要切断钢铁企业的利润,沦为企业利润的最大制约因素。如何以更经济、更安全的方式获得高质量的铁矿石供应已经成为我国钢铁企业目前需要考虑的问题。

二、背景图1:中国铁矿石的表观消费及进口光占图1的右图,过去10年中国铁矿石的表观消费量从2002年的3.43亿吨增加到2012年的20.55亿吨。进口光占据持续高位,呈现稳定增长趋势。可以看到,2002年进口铁矿石占32.51%,2012年占36.28%,2009年进口铁矿石的比例一度上升到41.62%。

我国钢铁行业对进口矿石依赖度较高(图2右)图2: 2012年进口铁矿石占表观消费的比例图3: 2012年中国铁矿石进口的主要来源海关数据显示,中国铁矿石进口主要来自澳大利亚、巴西、印度、南非。2012年,我国从这四个国家进口的铁矿石总量占总进口量的79.2%(图3右),其中最大的矿山来自澳大利亚的菲尔和开拓,巴西的淡水谷。

目前,这种对外国铁矿石的过度依赖已经对中国钢铁工业的发展产生了有利的影响。三大矿山主要依靠普氏指数定价,价格模式由广协广到季度定价,再按月定价。钢铁企业在谈判中处于劣势,几乎没有铁矿石定价权。铁矿石沦为我国钢铁工业的主要支出费用,钢铁业的利润空间明显转移。

特别是近几年来,在中国钢铁行业低迷、钢材价格下跌的情况下,低企业的矿石进口价格不仅经不起钢材价格的下跌,而且进一步丰富了我国钢铁生产企业的生存空间,使中国钢铁行业的日子越来越艰难。面对这种情况,中国钢铁业开始向上游产业链扩张,增加对上游矿产的投资,寻找海外矿产的步伐越来越大,方式也以合作、合资、共同开发的方式,以大股东身份顺利进行有限公司的一家矿山企业,努力提高我国矿石自给率,使我国钢铁企业在铁矿石价格谈判中增加话语权,以更优惠的价格提供。

第三,中国主要钢铁企业海外铁矿石资源投资1宝钢宝钢95%以上的铁矿石供应依赖进口,由于对进口铁矿石的高度依赖,宝钢已经投资海外矿产资源项目,并将对海外矿产的投资作为公司的长期战略。2001年5月,宝钢集团与三大矿山之一的淡水河谷建立了战略联盟。同年8月,双方分别出资50%重建保和瑞矿公司,保和每年确保铁矿石供应量600万吨。

2002年6月,宝钢和Lituo下属Hammersley铁矿公司合作设立矿山,合作开发西澳帕拉伯杜地区铁矿项目,宝钢股份46%,合资规模每年生产1000万吨成品矿山,期限为20年。2004年4月,有消息称,该公司将建设造业,并在未来20年合资期间为宝钢提供2亿吨优质铁矿。2007年8月,宝钢与FMG月井安合作,勘探了拥有10亿吨储量的FMG冰川谷磁铁矿产资源。

2009年11月,Baosteel Group Co .Ltd .和Aquila Resource Co .Ltd .在北京举行股权收购仪式,Baosteel Group以2.86亿澳元现金收购Aquila 15%股权,成为第二大 这笔交易将表明宝钢首次有必要投资澳大利亚矿业企业。2012年6月,宝钢和FMG将正式设立在澳大利亚享有的两个铁矿矿权益分割,两个股东分别占88%和12%的股份,该公司在澳大利亚西部的海得兰港口享有两个世界级铁矿商NorthStar和GlacierValley。2.随着2008年全球金融危机的进一步加剧,武钢大力实施“回归”战略,获得了进军海外资源市场的机会,通过大股东投资、项目合作等方式,投资加拿大、巴西、澳大利亚、利比里亚、马达加斯加等8个铁矿石资源项目。

在北美,武钢与加拿大CLM公司签订了合同,同意出售上市公司股权,获得bloomlake项目的25%股权和50%的产品。同时集团公司全力推进加拿大ADI项目和世纪公司项目。

这两个项目的资源潜力是武钢非常重视的未来海外原料基地,2011年武钢已经完成了ADI项目和世纪公司上市公司股权结算及项目合作协议的签订,沦为这两家上市公司和项目公司最重要的股东。在非洲,武钢和中非开发基金有限公司签署《利比里亚邦矿项目股权转让协议》,确认武钢缴纳6846万美元,收购中非基金持有人的60%中利联股份,月月作为投资者转入国光项目取得控制权。在南美洲,武钢出资股份巴西EBX集团有限公司的MX公司股份沦为MMX第二大股东,获得了该公司长期的铁矿产品权益。武钢还与委内瑞拉矿业集团签订了长期订单合同,揭开了中位矿业合作的新篇章。

在澳大利亚,武钢和CXM结束股权结算及项目合作后,沦为CXM的第二大股东,以60%的股份主导着有限公司的项目公司开发5个优质铁矿区。3.2006年4月,安江未与澳大利亚开发矿产资源的金达合作,对西澳卡拉拉铁矿进行风险勘探、选矿试验等可行性研究,合资重建卡拉拉矿业公司。2007年9月,安江和澳大利亚金达武是金属公司,每月不签署开发卡拉拉铁矿项目的协议,根据协议,双方各出资50%建设卡拉拉矿业公司,产品主要销售给安江。

2009年底,卡拉拉铁矿月开始建设。2013年4月,卡拉拉铁矿项目建成投产。最近,安钢集团减少了股份,建设了对卡拉拉铁矿的有限公司,将股份提高到52.16%。

4.1992年,首钢集团将破产的秘鲁国有铁矿公司的98.4%股权以1.18亿美元出售,但由于该矿频繁罢工,给项目的后期发展造成了巨大障碍。此后,首钢在海外投资的铁矿投资停滞不前。

截至2008年底,首钢香港控股公司收购了澳大利亚吉布森山铁矿公司的部分股权,沦为第一大股东。5.河北钢铁于2011年3月底由河北钢铁集团和智利CMP签署了开发CNN铁矿项目的合作备忘录,以纯贸易形式建立了协议合作关系。

2011年6月,河北钢铁集团决定与澳大利亚上市矿业公司里奇蒙(RichmondMiningLimited)和美国全资子公司内华达钢铁公司(NevadaIronLLC)签约,共同开发位于美国内华达州的富纳星铁矿。2012年4月,河北钢铁公司和加拿大Alderon矿业公司同意投资近2亿美元,以获得股权及15年的铁矿石优先订单权。四、中国钢铁企业投资海外矿山的动机和机会分析铁矿石是钢铁生产的最重要原料,其成本约占钢铁生产成本的40%。由于我国过度依赖进口铁矿石,进口铁矿石价格的低企业必将给我国钢铁企业带来一定的成本压力。

下图4右图中,进口光价格指数和钢材价格之间有很高的相关性,如果矿价下跌,钢材价格也不会经常出现适度下跌,反之亦然。(大卫亚设,Northern Exposure(美国电视剧),进口名言)图4: MIPIC进口光价格指数(右)和钢材价格(左)在金融危机后,进口光价格指数开始上升,一度上升到接近187的历史高位,没有一定幅度的反弹最近进口光价格指数呈持续上升趋势,逐渐下降到140水平。在初期下跌的市场环境下,矿产价格随着钢材价格的下跌而出现了一定程度的暴跌,但与钢铁价格相比,进口矿价格仍然保持在较高水平。

这无疑给我国钢铁生产企业带来了较小的成本压力。一方面,低迷的钢材市场继续保持过低的钢材价格。

另一方面,矿产价格始终保持强劲,占据钢铁生产成本的大头。进口矿价格的强劲主要来自世界三大矿巨头的垄断地位,中国钢厂对对外矿依赖度低,不得不从三大巨头那里出售铁矿石,因此,我国钢铁生产企业在单独矿价谈判中缺乏发言权,价格主要由矿决定。正是在这种困境下,中国钢铁企业寻求投资海外矿产的机会,试图以更低的价格稳定矿产资源供应,超越了三大巨头对世界铁矿石市场的高垄断,增加了对铁矿石三巨头的依赖。

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与此同时,由于国内铁矿资源的低品位和低质量,我国钢铁企业逐渐将目光投向海外,寻找高品位铁矿石。据悉,我国铁矿资源没有贫矿多特征,贫矿储量约占总储量的80%,平均含铁量约为30%。

但是巴西、澳大利亚、南非等铁矿石出口国铁矿石含铁量低约52%。国内矿产资源的低品位导致选矿成本高的企业,不能满足部分高质量钢材生产对原材料的拒绝。为了寻求更经济、更高质量的铁矿石供应,我国钢铁企业为了寻找投资海外矿山的机会,不得不“掉头”。

另外,投资海外矿产也是中国钢铁企业扩大产业链、构建业务多元化和南北国际市场的重要途径。据中江协透露,2012年我国大中型钢铁企业主营业务利润为-231.72亿韩元,同比上升135.82%,是企业亏损的主要原因。

2013年上半年,作为中江协会会员的钢铁企业钢铁主业仍然亏损,扣除投资收益和营业外收支,建设利润为-59.34亿韩元。在目前钢铁下跌的情况下,单一的钢铁业务已经不能帮助企业摆脱赤字,只有构建业务多元化,发展产业链,企业才能在市场竞争中取得一席之地。

(威廉莎士比亚、温斯顿、钢铁、钢铁、钢铁、钢铁、钢铁、钢铁、钢铁)铁矿石作为钢铁产业链的上游,是确保钢铁生产顺利进行的前提。在当前全球化进一步发展的背景下,投资海外矿产是我国钢铁企业发展业务多元化、产业链扩张、摆脱当前困境、进入国内、提高国际竞争力的最重要战略自由选择。

值得注意的是,我国巨额外汇储备和人民币缓慢贬值导致我国钢铁企业投资海外矿产资源,受到资金上的反对和保障。图5:中国每月外汇储备(单位:亿美元)图6:人民币对美元汇率中间价近年来贸易顺差持续增长和外国投资大幅减少,导致我国外汇储备累计放缓,呈现快速增长趋势。从2006年2月开始,我国已经沦为世界外汇储备最少的国家。相当大的外汇储备受到我国投资海外矿产的强烈资金反对,利用外汇储备投资海外矿产也是我国合理使用相当大的外汇储备的战略自由选择之一。

毫无疑问,巨额外汇储备给人民币贬值带来的巨大压力使人民币贬值大幅放缓。从2005年到现在,人民币对美元的汇率下降了约25%。2005年7月21日人民币汇率改革日,人民币兑美元汇率中间价为133608.2765(美元/人民币),今年8月23日人民币兑美元汇率中间价为133606.171(美元/人民币)。

人民币大幅贬值提高了我国钢铁企业销售海外矿产资源的购买力,加强了我国海外矿产投资的资金保障。最终,受2008年全球金融危机的影响,矿产资源价格大幅暴跌,国际上很多矿山企业经营困难,资金链紧绷甚至被淘汰。

在这种背景下,各国对海外投资的门槛将减少。我国钢铁企业借此机会对海外矿产资源进行了大量投资。例如,武钢在金融危机后大幅减少了对海外矿产资源的投资。

5.中国钢铁企业投资海外矿产资源的挑战和风险分析国际三大矿山的一位内部人士多次做出反应,中国企业高价广泛投资海外铁矿,一旦生产能力供应超过需求,大部分中国企业将承受不了价格下跌的冲击,未来将沦为大型矿山收购合并的对象。海外矿山投资的高成本是中国钢铁企业的诸多挑战。

在开展海外投资时,中国钢铁企业往往没有高估支出费用的问题,通常会造成将国内铁矿的经验或常规做法转移到国外的项目的预计损失。首先,从雇佣成本来看,国内一个采矿工人的收益在社会各阶层都属于中低水平,但在加拿大和澳大利亚等采矿铁矿发达国家,采矿工人大部分是高级技术人员,其收益甚至可能低于城市白领。

另外,除了低工资外,福利待遇也是我国钢铁企业开展海外矿产投资时不应该考虑的最重要支出之一。其次,由于投资优质成熟期矿产资源项目的机会较少,中国钢铁企业矿产投资往往流向基础设施不足的地区,需要与建设项目一起建设完善的基础设施。由于交通设施和港口建设等便利的铁矿石外运,这部分投资将消耗大量资金。

如果不能通过低价获得利润,我国钢铁企业将无法负担类似的基础设施建设。与此同时,环境支出在海外矿山投资中占有更重要的地位。据报道,外国,特别是发达国家政府非常重视本国的环境保护,经常另行设置非常严格的环境保护法规。

但是矿山铁矿过程不一定会产生大量废物和毒性强的化学制品,对环境会造成很大的危害。因此,我国钢铁企业在开展海外矿产投资时,要将一定数量的资金用作建设设施环境设施,处置和废弃污染物和有害化学物质,保持符合当地环境标准的当地生态环境。面对低成本,中国钢铁企业还要应对海外矿山投资的低效率问题。

另一方面,近年来,我国海外矿山投资项目数量剧增,总量大,但实际投入生产确实起到了很小的作用。例如,武钢声称,从2011年开始瞄准的海外权益资源量已经达到数百亿吨,但调查结果显示,在武钢的8个海外铁矿石资源项目中,只有2004年投资10%的澳大利亚威拉铁矿项目对资源或利润有贡献,其他矿山大部分处于早期勘探或研究阶段,与生产能力相比是意想不到的。此外,我国钢铁企业海外矿山投资的低质量也可以说是投资的低收益。

据悉,武钢投资的大部分海外矿山的品味在20%至30%之间。低质量的矿产资源一定不能带来高效率。与此同时,由于海外矿山投资的周期性较长,投资能否取得预期效果并不存在小的不确定性。

矿石价格具有较强的波动性。一般来说,我国钢铁企业在投资海外矿业项目时都有低光价中利润的希望,但项目建成时,光价仍然不知道是否与希望相符。届时,如果矿价下跌,甚至跌至历史低位,利润将变得更加困难。

另外,中国钢铁企业在投资海外矿山时,要警惕政治风险,防止外国贸易保护主义,随时注意当地政策变动,应对经常发生的突发情况。6.结论随着我国经济的持续发展,经济增长速度有所反弹,但仍能保持7%的高位。

我国粗钢产量增长速度随着经济增长速度上升,但仍有一定的下降空间。随着国产光铁矿的逐渐增加,市场对进口铁矿石的需求将大幅减少,依赖度将大幅提高。比较日本和韩国钢铁企业的发展情况,在对进口矿山依赖较大的背景下,投资上游矿山仍然是构建企业建设发展、平稳利益、产业链全线贯通的最重要手段。

我国钢铁企业开展上游矿产投资,构建产业链扩张是“十二五”计划明确提出的最重要观点。从目前我国钢铁企业海外矿山投资项目进展来看,风险很大,很少超过预期。虽然有效果,但也有顺利的例子,如安康的卡拉拉矿。

随着海外投资经验的大幅累积,在经历了投资初期的各种问题后,未来投资也将呈现出更加理性和现实的特点。


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