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7月资金面“车祸”严格下半年流动性好于上半年加到
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本文摘要:7月资金面“车祸”严格下半年流动性好于上半年加到时间:2017-07-11原文公开发表:2017-07-11人气:11来源:煤炭网截至7月10日,央行倒数12个交易日停止逆回购操作者,即自6月22日至今,央行不曾向市场投入资金,期间逆回购届满6600亿元全部回笼。

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7月资金面“车祸”严格下半年流动性好于上半年加到时间:2017-07-11原文公开发表:2017-07-11人气:11来源:煤炭网截至7月10日,央行倒数12个交易日停止逆回购操作者,即自6月22日至今,央行不曾向市场投入资金,期间逆回购届满6600亿元全部回笼。上一次类似于情况发生于3月末,彼时央行倒数14个工作日停止逆回购操作者,期间共计4900亿逆回购届满。央行这两次倒数长时间停止逆回购,皆再次发生在跨季前后,背景是财政存款等其他渠道导致市场上特别是在是银行体系流动性充足,可以显现出央行在资金投入上照相机决择的态度。21世纪经济报导记者专访了多位市场分析人士,融合国内监管趋势、经济背景和国外货币环境来看,7月中下旬资金面也许重返紧绷态势,而整个下半年来看,保持平稳是主要基调,流动性有可能比上半年略为严格,但会过于显著,而近两周这种极为严格的局面或无法持续。

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7月上旬市场资金洪水泛滥自6月末开始,资金面就显得出现异常严格。一位机构交易员称之为:银行和非银机构都大力融出,流动性高度优渥,市场资金洪水泛滥。价格上看,由于各期限资金供给充裕,各品种资金利率随之一路上行。据WIND数据表明,1天期银行间质押式买入权重利率从6月末的2.92%下路经2.55%,7天期品种自6月末的3.76%附近下路经2.93%。

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Shibor(上海银行间同业拆放利率)各品种亦全数上行。同业存单利率也是倒数三周上行,自6月初高点起上行幅度超过60BP。

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资金面严格之下,市场资产走势也集体转好。不仅债市利率上行、利差传输,而且转债、股票和商品等都经常出现下跌。比起于6月份市场对跨季资金面状况的预期,三季度以来的这种严格态势有些车祸。彼时,不少投资者指出7月资金面可能会经常出现错峰紧绷局面。

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在这种预期之下,6月份开始企稳转好的债市在6月底现身小幅暴跌。华融信托研究员袁吉伟对21世纪经济报导记者回应,之前市场的此种预期有可能主要考虑到央行持续回笼的因素,但没考虑到银行其他资金来源渠道的影响。7月份在央行倒数停止逆回购,资金清净回笼的情况下,资金面何以如此严格?招商银行资产管理部高级分析师刘东亮对21世纪经济报导记者回应,这与近期人民币贬值带给的外汇占款回落有关,也与6月底之前金融机构大量发售同业存单有关。

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一位机构交易员对记者分析回应,6月两大投入,一是财政支出2000亿左右,二是月中提早通过公开市场投入资金4000亿,6月下半月回笼了4000亿,但边际上投放量还是减少的;转入7月份虽然倒数回笼2000多亿,只不过是把财政支出的钱交还去,但边际上并没增加资金,所以也不紧。袁吉伟指出,六月银行存单发行量相当大,补足了资金。另外,银行考核时点过了,合规拒绝上升,这符合规律,也就是季末后的那个月上半月资金都较为严格,下半月不会紧绷些。招商证券认为,此次市场资金面展现出与预期有违,意味著央行公开市场操作者的综合效果是在考虑到了市场流动性状况下的平稳资金面,而非在资金面严格的时候放宽流动性。

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市场原本对货币政策预期有路径倚赖,指出6月份货币政策偏松,7月份货币政策就不会偏紧。流动性下半年或好于上半年据21世纪经济报导记者理解,多位市场分析人士预计,7月中下旬流动性将有所放宽。

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当下也许是资金面尤为严格的时刻,未来两周流动性大概率要边际变紧。兴证固收研究员唐跃指出。

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有消息称之为,央行在昨日之后停止逆回购的同时,还对7天、14天和28天期逆回购操作者市场需求展开询量,预计近期将重新启动公开市场操作者。另外,央行昨日的阐释中将此前的严格改回高,这指出之前敲的钱收差不多了。上述机构交易员对记者回应。

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据21世纪经济报导记者统计资料,本周(7月10-16日),央行公开市场将有2800亿逆回购资金届满。刘东亮对记者回应,从整个下半年来看,预计货币政策变化并不大,资金面仍保持不松不紧,央行维持照相机决择,如果下半月流动性明显紧绷,央行可能会重新启动逆回购或续作MLF。袁吉伟指出,下半年宏观经济将有所上升,通胀保持较低水平,基本面平稳;货币政策保持中性,加之全球逐步转入解散非常规货币政策新的周期,国内易紧难松,短期利率中枢不会有松动,但幅度受限;强劲监管政策逐步落地,对于资管行业经营模式将有最重要规范。

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他还认为,6月时为了尽量避免资金面紧绷的冲击,央行早在5月末就开始指出要增大货币投入,以应付有可能经常出现的不确定性,未来央行可能会更为侧重强化与市场的信息沟通及预期引领。值得注意的是,在考虑到下半年流动性问题时,机构多将维稳因素置放最重要地位,因此,多数市场人士指出,下半年流动性总体上会好于上半年。

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